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納川股份:國內領先的管網綜合服務商,是國內最大克拉管供應商

發布時間:2022-08-10  來源:立鼎產業研究網  點擊量: 142 

——福建納川管材科技股份有限公司(股票代碼:300198)創立于 2003 年,總部福建泉州,是國內領先的集管材研發、制造、管道修復、管道工程服務、管網投資運營為一體的埋地排水管網綜合服務商,是中國長江三峽集團的下屬企業,是共抓長江大保護管網骨干企業。2011 年公司登陸創業板,是國內首家以克拉管為主營業務并成功上市的公司,同時也是目前國內最大的高密度聚乙烯(HDPE)纏繞結構壁管(克拉管)供應商。

公司發展歷程


資料來源:公司資料

引入長江環保集團戰投,三峽系成最大股東。2020 年公司引進戰略股東三峽集團,成為“長江大保護”國家戰略實施踐行者之一。本次協議轉讓股份事項完成后,公司控股股東、實際控制人將由陳志江先生變更為無控股股東、無實際控制人。三峽集團間接合計持股 20%,為最大股東。

公司股權架構


資料來源:公司資料

——公司營業收入從2016年的11.17億下降至2020年的8.95億,凈利潤從2016年的0.64億下降至2020年的0.48億,整體收入及凈利潤呈震蕩下降態勢,這主要受公司新能源汽車業務及公司貿易業務動態波動較大影響。2019年公司參股基金啟源納川處置其投資標的星恒電源股權,啟源納川對星恒電源的股權處置收益及對剩余長期股權投資的會計核算方法由成本法轉為權益法,正向影響歸屬于上市公司股東的凈利潤3.71億元。若扣除2019年參股基金處置星恒電源股權產生的影響,公司2019年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.34億元,2020年對比2019年同期經營業績明顯回升。

公司近五年營收表現(百萬元)


資料來源:公司資料

公司近五年歸母凈利表現(百萬元)


資料來源:公司資料

公司核心的管材業務近四年均穩步增長,工程業務近三年增長迅猛。公司核心的管材業務收入從2017年的3.64億元穩步增長至2020年的4.37億元,CAGR6%。與此同時,公司工程業務收入從2018年的1900萬元快速增長至2020年的4800萬元,CAGR60%。

公司近五年毛利構成(百萬元)


資料來源:公司資料

伴隨公司貿易類銷售業務快速減少,公司毛利率影響因素快速回歸至核心的管材業務。公司業務主要由管材業務、貿易類銷售及新能源汽車業務構成,歷史上公司整體毛利率主要受管材業務及貿易類銷售影響,伴隨貿易類銷售快速減少,公司毛利率影響因素將快速回歸至核心的管材業務(2020 年管材銷售貢獻公司 82%的毛利)。公司產品毛利率受到原材料價格、行業景氣度等因素影響已降至歷史底部區域,后續隨著三峽管網投資加速帶來的景氣提升,公司毛利率有望趨勢性回升。長期看,隨著使用者付費機制的逐漸深入,管網運維付費機制亦有望打通,公司管材產品及維保服務有望帶動毛利率回歸合理水平。

公司近五年毛利率及凈利率表現(%


資料來源:公司資料

公司近五年各業務毛利率表現(%


資料來源:公司資料


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